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【普泰微课堂】资产配置系列•第2课:选择反映你个性的投资组合

一、认清你的需求和目标


       从很多角度来说,制定一个投资组合就像是购买并装修一所房子。每个家庭都有不同的要求,而且每所房子的各个房间都有其不同的用途。购房时,除了各房间的外观,我们还要想好,希望有几个房间并且如何利用它们。如果没有提前想好这些事情,我们最终买到的房子可能要么太大或太小,或是销售人员兜售的时尚的家具对我们来说并不适用。



       这与制定投资组合是一样的。我的投资组合会与你的有所不同,而你的资产组合与你的好友的也不一样——即便你们年龄相仿;你的好友买了一项令他们兴奋不已的资产,但并不意味着这项资产也适合你的投资组合。因为人们有着不同的动机和需求——从贪婪到恐惧,从舒适到陌生,这些都能影响我们的投资决策,一切因人而异。下表列举了主要的资产种类以及购买这些资产最常见的理由。进行投资组合规划前,可以以此作为对照,初步拟定投资方向和类别。







二、让资产与目标相匹配


       想了解上述各类资产在不同的时候能为我们做什么、不能为我们做什么,首先,我们可以通过一些基本问题的回答来更好地理解。在景气、不景气或一般的时期中,这种资产在过去的表现以及它未来的预测表现如何?一定时期内,回报的波动范围有多广?这样的波动对我来说有没有影响?该类资产与其他种类资产的表现相似还是不同?通常产生回报的时间跨度有多长?在多大程度上回报是可以预测的,或者不可以预测的?



       跟我们挑选每件家具和确定整体装饰风格都是为了某个特定目的一样,每个资产种类也有着它特定的目的和专属的特性。例如,私募股权基金和股票就像房间里的娱乐室,可以获得参与良好经济形势、分享人类进步果实的机会;债券和固定收益类资产代表着房间里的卧室,我们希望从中得到安全感和舒适感;现金和其等价物,就像房间的地下室,虽然你不会在里面度过很多时间,但其报警系统、电力供应控制板对整个房子的平稳运行至关重要,甚至随时待命,以应对紧急情况。而另类资产就像一间与众不同的房间,它们反映出居住着独特的品味,满足了一项特殊的要求。



       不同类型的资产在不同的市场条件下会有不同的表现。虽然历史不会总是以相同的模式出现,但如果我们能掌握其规律,将对我们大有脾益。建议参考著名的“美林时钟”理论,其中:







1)衰退阶段(6点钟 ~ 9点钟方向)


       GDP增长乏力,产能过剩,通货膨胀走低。企业盈利微薄,实际收益下降。中央银行降低利率,债券收益率曲线下行且陡峭。此阶段债券是最好的资产选择。



2)复苏阶段(9点钟 ~ 12点钟方向)


       经济加速增长,企业利润急剧恢复,但央行仍保持宽松的货币政策,债券收益率曲线保持在低位。此阶段是股权投资者的“黄金时期”,私募股权基金和股票是最好的资产选择。



3)过热阶段(12点钟 ~ 3点钟方向)


       生产增长减缓,通货膨胀上升。央行提高利率。股票投资收益依赖于在强劲的利润增长和价值重估两者的权衡,常常伴随着卖出债券。此阶段大宗商品是最佳的资产选择。



4)滞胀阶段(3点钟 ~ 6点钟方向)


       通货膨胀率继续上升,直到通货膨胀达到顶点后,央行才限制债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化,股票市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。




三、选择实施投资组合的方式


如何购买、持有并卖出某项资产,与拥有何种资产同等重要。投资的方式主要是以下几个因素作用的结果:


与这项资产的最小购买量相比,你有多少钱?


你能够在投资中花费多少时间和精力?


你的投资经验;


你更喜欢通过哪些途径获取投资信息和建议?



       因此,决定你如何投资的重要因素之一,就归结为是你自己来构建资产配置,还是由他人为你完成。如果是前者,你就要承担高度专业化的角色,自行决定具体投资标的并制定组合方案。但这也意味着,制定高质量投资组合、密切监督调整组合的重担都将落到你自己的肩膀上。如果你选择后者,你需要做出很大的努力找到一个值得信赖的经纪人。这个人应该为人正直,代表着你的利益,付出极大的努力,耗费许多资源来为你构建并执行一个合适的、成功的资产配置。




四、结语


       出色的资产配置应当满足你的需要,保护你免受恶劣环境的影响,并随着时间的增长不断增值,而且在维护过程中不应消耗过多的财力和精力!因此,要选择反映你个性的投资组合,就要认清自己,明确自己的需求和目标,选择合适的人和方式来完成该投资任务。



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